Qiymətli kağızların kreditləşdirilməsi

Qiymətli kağızların kreditləşdirilməsi (ing. SLB или Securities Lending and Borrowing) — aktivlərin qısamüddətli satışını ödəmək üçün qiymətli kağızların alınması və borclanması. Bazar iştirakçılarına müxtəlif qiymətli kağızlar fondları, həmçinin opsion treyderləri və digər idarəetmə şirkətləri daxildir. Qiymətli kağızların kreditləşdirilməsi əməliyyatları birjadankənar bazarda həyata keçirilir.

Əməliyyatın tərəfləri vasitəçilərin xidmətlərindən istifadə edirlər:

• kreditorlar — depozitar xidmətləri;
• borcalanlar baş brokerlərin xidmətlərindən istifadə edirlər.

SLB istifadə olunur:

• qısa satışları əhatə etmək;
• vergi arbitrajı məqsədləri üçün.

Qısa satış vəziyyətində, satıcılar qiymətli kağızı başqa qarşı tərəfdən — SLB əməliyyatının qarşı tərəfindən borc almalıdırlar. Kredit riskini azaltmaq üçün borcalan borc verənə nağd pul — girov şəklində girov təqdim edir, onun məbləği bir qayda olaraq (lakin mütləq deyil) qiymətli kağızların bazar dəyərindən yüksəkdir. Borcalan bazardakı qısa mövqeyini bağladıqdan sonra SLB əməliyyatı bağlanır — qiymətli kağızlar və girov ilkin sahiblərinə qaytarılır.

Qısa satışları əhatə etmək məqsədlərinə əlavə olaraq, SLB əməliyyatları müxtəlif yurisdiksiyalar arasında vergi arbitrajı məqsədləri üçün də istifadə edilə bilər.

Hər bir kredit üçün girovdan əlavə bir haqq (Güzəşt) ödənilir — faiz dərəcəsi şəklində Əməliyyat üzrə nağd girovun (girovun) məbləği üzrə güzəşt dərəcəsi. Məzənnə LIBOR və ya FED FUNDS kimi maliyyələşdirmə dərəcəsi göstəricilərinə spred kimi müəyyən edilir.

Spredın ölçüsü bazarda kağız götürməyin nə qədər çətin olduğunun göstəricisidir:

• Əgər müəyyən bir səhmə əhəmiyyətli tələbat yoxdursa, o zaman spred aşağı olacaq — dərəcə baza maliyyələşdirmə dərəcəsinə yaxın olacaq.
• Aşağı tələb və/və ya artıq təklifi nəzərə alaraq, borc verən girov məbləği əsas maliyyələşdirmə dərəcəsi ilə açıq bazara yatırıldığı təqdirdə borcalan tərəfindən əldə ediləcək faiz gəlirinin kiçik bir hissəsini almağa hazır olacaq.

Bundan əlavə, Güzəşt dərəcəsinin maliyyələşdirmə dərəcəsindən aşağı düşməsi (mənfi dəyərə qədər) müəyyən edilmiş qiymətli kağıza tələbin artdığını göstərəcək və nəticədə qiymətli kağızın kreditoru külli miqdarda faiz gəliri tələb edəcək. girov məbləğini investisiya etmək.

Güzəşt dərəcəsinə təsir edən digər amillər də var:

• əməliyyat müddəti;
• kreditin yenidən qiymətləndirilməsinin tezliyi.

Açıq tarixli kreditlər yenidən maliyyələşdirmə dərəcələrindəki dəyişiklikləri və ya bu qiymətli kağıza tələb/təklifi nəzərə almaq üçün :* hər gün yenidən qiymətləndirilir.

• təcili əməliyyatlar üçün güzəşt dərəcəsi kreditin əvvəlində müəyyən edilir və bütün müddət üçün müəyyən edilir.

Spredlar müxtəlif amillərdən — kağıza tələb və təklifdən, qarşı tərəflərin kredit reytinqlərindən və əməliyyatların həcmindən asılı olaraq əhəmiyyətli dərəcədə dəyişə bilər. Bəzi hallarda kreditorlar girov şəklində kreditorlardan alınan nağd pulun həcmini saxlamaq üçün əsas maliyyələşdirmə dərəcələrindən yuxarı güzəşt dərəcəsi ödəyə bilərlər.

Məzənnələr müsbət və ya mənfi ola bilər ki, bu da əməliyyat iştirakçılarından hansının onun pul təminatı üzrə faiz ödəyəcəyini göstərir:

• Faiz müsbət olduqda, borcalan kreditordan faiz ödənişləri alacaq.
• Faiz dərəcəsi mənfi olduqda, girov təqdim etməklə yanaşı, borcalan kreditora müəyyən edilmiş faiz dərəcəsini ödəyəcək.

Aşağıdakı rəqəm SLB əməliyyatı üçün sadələşdirilmiş əməliyyat diaqramını göstərir:

• "Responses to Frequently Asked Questions Concerning Regulation SHO". Securities and Exchange Commission – Division of Market Regulation.
• International Securities Lending Association website
• The Risk Management Association website
• Canadian Securities Lending Association website
• Australian Securities Lending Association website
• Pan Asia Securities Lending Association website
• South African Securities Lending Association website